T链之后，卧安机器人代表的国产具身本体配置价值开始浮现

宇树、智元加速奔赴资本市场，中国具身智能由供应链红利进入本体价值兑现阶段

宇树科技已获得科创板IPO注册批复，智元机器人也正式启动赴港上市流程。两家头部企业相继奔向资本市场，意味着过去稀缺的国产机器人本体标的，正陆续进入二级市场投资者的视野。

二级市场曾经只能买“特斯拉链”

过去几年，国内二级市场的机器人投资有一个非常鲜明的特征——资金能够形成共识并持续配置的，几乎只有零部件企业；而在零部件标的中，市场真正认可的主线，又高度集中于特斯拉Optimus产业链。

从丝杠、减速器、执行器，到电机、传感器和关节模组，市场长期围绕“是否进入特斯拉供应链”“Optimus何时量产”“单台机器人价值量有多高”进行定价。中国企业更多被放在全球机器人产业的供应商位置上，其价值取决于能否向特斯拉提供零部件，而不是能否自主定义产品、掌握模型、沉淀数据并建立用户入口。

这并不是因为中国缺少优秀的机器人本体企业，而是过去缺少足够多能够被二级市场直接配置的国产本体标的。

国产机器人本体开始走向资本市场

如今，这一局面正在改变。随着宇树、智元等头部企业陆续推进上市，中国机器人投资的定价框架有望从“谁给特斯拉供货”，进一步走向“谁能成为中国自己的具身智能平台”。资本市场开始有机会配置掌握整机定义权、模型能力、场景入口和数据闭环的国产本体企业，而不再只能通过上游零部件间接参与机器人产业。

中国具身智能拥有四重产业优势

首先是供应链优势。中国拥有全球最完整的机器人及智能硬件产业链，从电机、减速器、传感器到电池、控制器和精密制造，核心零部件可以在较短半径内完成协同开发。这不仅意味着更低的制造成本，也意味着更快的产品迭代和量产速度。

其次是场景优势。中国拥有全球规模最大的制造业体系，同时具备物流、零售、养老、商业服务和家庭生活等丰富场景。机器人可以在真实环境中不断获得任务、数据和反馈，形成“应用产生数据、数据训练模型、模型改善产品”的迭代闭环。

第三是工程师红利。具身智能不是单一算法竞赛，而是模型、软件、硬件、运动控制和制造工艺的综合工程。中国在软硬件协同、产品工程化和规模交付方面积累的能力，正在成为机器人商业化的重要壁垒。

第四是大模型能力。中国不再是简单的追随者。国内头部大模型在推理、多模态理解和工程部署等方面已进入全球第一梯队，部分能力并不逊色于美国。随着模型能力与供应链、工程师和真实场景进一步结合，中国机器人产业有机会形成区别于美国的规模化落地路径。

配置逻辑从“卖铲人”走向平台型本体

因此，当前可能是中国机器人二级市场从“零部件配置”走向“本体配置”的重要窗口。零部件依然具有价值，但本体企业掌握着产品定义、模型部署、场景入口、用户关系和数据闭环，其价值不只是单台机器人硬件的价值，更接近下一代物理世界智能平台的价值。

实际上，一批具备清晰本体和场景属性的具身智能企业已经登陆资本市场。其中，卧安机器人（06600.HK）代表的是家庭具身智能这一重要方向。

卧安：家庭具身智能的上市样本

卧安的核心竞争力，在于它并不是从概念样机出发等待市场成熟，而是从真实家庭场景中建立产品、用户和商业闭环。公司以自研具身智能大脑OneModel为核心，形成“一脑多形”的技术体系，让家庭服务、运动健康、情感陪伴等不同形态的机器人共享感知、理解、决策与执行能力。

与此同时，卧安产品已经进入全球90多个国家和地区，服务超过500万家庭。全球化渠道、真实用户基础和家庭场景数据，使其能够形成“产品进入家庭—积累真实数据—推动模型进化—反哺新本体”的长期飞轮。

从产业链红利到本体价值重估

从宇树到智元，再到以卧安为代表的已上市家庭具身智能企业，中国机器人资本市场正在补上最关键的一块拼图。过去，投资者只能配置特斯拉链上的国产零部件；现在，市场开始有机会直接配置中国自己的具身智能本体和平台型企业。

这不仅是可投资标的数量的增加，更是中国机器人资产定价逻辑的一次升级。