2025年上半年，中国医药股在资本市场持续上演“价值回归”的高潮。从头部生物科技企业率先实现盈亏平衡，到多个细分技术平台获得跨国药企认可，医药板块正在经历从“估值修复”走向“价值重塑”的结构性行情。
在这场行业变革中，百奥赛图再次脱颖而出。
根据公司发布的2025年半年报业绩快报，百奥赛图预计上半年实现营业收入6.16亿至6.26亿元，同比增长约50.1%-52.5%；净利润达4270万至5270万元，同比扭亏为盈。这是继2024年实现全年盈利后，百奥赛图连续第二个报告期实现利润正增长，向外界递交了一份“自我造血能力持续增强”的高质量答卷。
如果说2024年的盈利还是战略拐点的信号弹，那么2025年上半年的数据，则是验证商业模式闭环形成的强力佐证。
行业严冬中的一束光：从服务外包到抗体资产输出
不同于大多数Biotech企业“烧钱押注一条管线”的重研发轻收入路径，百奥赛图选择了另一条更为艰难却也更具确定性的道路：依托技术平台的规模化能力构建“产品+服务”的双轮业务体系。
公司的收入构成正在发生根本性变化。从早期以模式动物供应为主的服务起家，到目前成功构建起“千鼠万抗”全人抗体分子库，以标准化候选抗体实现授权和转让的“平台型Biotech”模式，百奥赛图逐步完成了从“服务型供血”到“产品型造血”的战略跃迁。
这种模式变革的核心，是技术平台的强扩展性与商业化放量能力。
“千鼠万抗”：全人抗体分子的工业化革命
百奥赛图真正奠定行业壁垒的，是其在2020年启动的“千鼠万抗”计划。
该计划基于RenMice系列全人抗体平台，以1000多个潜在可成药靶点为基础，通过靶点敲除后的小鼠体内免疫，生成超过百万个全人抗体分子货架，覆盖肿瘤、炎症、自免、神经、代谢等核心治疗领域。每个抗体分子都可实现“首付款+里程碑+销售分成”的三段式变现路径，构成一个全球少有的“抗体即商品”的基础设施平台。
这一模式打破了传统Biotech必须押注自研管线的商业风险，转而以标准化、货架化的全人抗体产品供给，解决行业“早期靶点验证效率低、开发失败率高”的普遍痛点。
也正因如此，“千鼠万抗”在2024年创下了抗体合作营收3.18亿元、增速80.7%的亮眼成绩。2025年上半年业务增长持续保持高位。
截至目前，公司已与全球前十大药企中的七家建立合作，签署超过200项抗体分子转让或联合开发协议。平台型出海正在成为百奥赛图打开第二增长曲线的关键引擎。
盈利背后，是组织、运营与研发协同的飞轮效应
推动这份半年报持续“飘红”的，并不仅是技术本身，更是百奥赛图在组织架构、战略聚焦和全球化协同上的系统性进化。
研发层面，公司2025年上半年投入达2.06亿至2.16亿元，同比增长约27.5%-33.6%。投入结构从“广撒网”转向“聚焦成果转化”，优先推进高潜力抗体资产的临床转化。搭配本地化自动化平台建设及AI部署，公司逐步建立起AI+抗体工程的一体化研发生态，抗体发现效率将显著提升。
管理层面，公司完成了组织架构瘦身与流程数字化改造，人均效能提升、管理费用率下降，企业运营效率整体优化，具备典型的中后期Biotech向工业化演进的特征。
市场层面，百奥赛图以“全球新药发源地”定位不断夯实客户黏性。自2018年起在波士顿设立实验室以来，至今已在旧金山、圣地亚哥、海德堡等地完成全球化布局，全面打通本地交付链路，为全球药企提供抗体解决方案的响应效率与服务水准显著提升，成为出海模式的范本。
商业模式双轮驱动：模式动物+抗体资产输出
在百奥赛图的盈利飞轮中，最关键的结构设计来自“双业务线”的高协同商业模式：
模式动物业务是基础——公司是国内模式动物行业的领军者，依托十余年基因编辑技术积累，已建成超过3500种基因编辑动物模型，每年新增200-300种。其中1000余种是靶点人源化模型，为创新药研发提供坚实的生物基础；
抗体分子授权业务是增量——以“千鼠万抗”为核心，建立全人抗体资产平台，形成可快速实现商业变现的管线货架。授权合作不仅提升营收能力，还显著增加企业长期战略价值。
从本质来看，百奥赛图正在重构生物医药研发的早期模式，将“从零设计→抗体筛选→验证开发”的传统研发路径，缩短为“抗体货架挑选→内部评估→直接推进”的“立等可取”模型。
背靠产业大势，赢在战略前瞻
从外部环境来看，百奥赛图的崛起恰逢中国医药创新的结构性红利期。
2024年，中国进入临床前阶段的创新药数量突破1250项，已超欧盟、紧追美国。全年BD交易总金额达523亿美元，刷新历史记录；2025年仅上半年便已突破647亿美元，跨国药企正加速对中国创新资产展开布局。
在这一趋势下，具备技术平台、规模交付与国际合作经验的“源头型企业”，成为外资青睐的首选合作对象。百奥赛图便以“全球新药发源地”为愿景，精准卡位这一战略高地。
在这样的战略定位下，公司业务具备“抗周期性”，即使行业资金波动剧烈，仍能依靠平台输出与分子授权实现稳定收入与利润的持续积累。
AI加持下的第二增长曲线
更值得关注的是，百奥赛图正在加速打造“自动化智能抗体开发平台”，实现AI、自动化与抗体研发流程的深度融合。通过本地化部署的AI筛选系统对抗体序列进行成药性评估，结合全自动化体外筛选平台与大数据训练模型，大幅缩短研发周期、提升抗体筛选成功率与成药潜力。
AI带来的不只是效率提升，更可能重构抗体工程的路径依赖——从经验积累到算法驱动，从人工筛选到智能推荐，百奥赛图有望在First-in-Class、Best-in-Class等高难度抗体靶点上保持行业领先。
结合其自动化实验平台，这种“AI+抗体+工程平台”一体化能力，也许将成为其通往下一个爆发阶段的关键动能。
写在最后：从“上岸”到“领航”，产业变革的参与者与定义者
百奥赛图的商业故事，本质是一次穿越生物医药周期的范例。
过去，它是模式动物供应商；
现在，它是全人抗体分子的发源地；
未来，它或许会成为全球Biotech创新工具与平台的技术提供商。
当抗体药物步入工业化时代，技术壁垒高筑、商业模式复杂，唯有掌握平台型、基础设施型能力的企业，才能持续领航。
百奥赛图，已经走在这条路上。
